第期
钢材市场周度分析报告
下周市场预判
旺盛需求延续，钢市震荡上行
北材发运、到货联袂上升
库存、产量继续下降
原料端分化，成本抬升
本周市场概况
疫情反复冲击、市场乐观情绪消退
钢市期现分化，成交放量
北材南下发运、到货双降
库存加速下降、产量同步小降
原料端分化，成本下降
风向标数据
热点聚焦
16日8时，青岛采样突破万份，出具结果万多份，全员检测采样工作将于12点前基本结束，下午18时全员检测出结果，提前6小时完成全员检测任务；
15日统计局，9月CPI同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.7个百分点，今年以来首次降至2%以下。PPI同比回落2.1%,前值-2%；
14日央行，9月社会融资增量3.48万亿元，同比多增亿元。广义货币（M2）同比增长10.9%，增速比上月末高0.5个百分点，为连续七个月录得双位数增长。
1钢材市场概况
1.1钢材现货市场概述
本周初受国内疫情反复冲击，对于年内冬季疫情二次冲击的担忧，导致节后乐观的宏观情绪有所消退。钢市受此拖累开始震荡走弱，但市场成交并未因此下滑。在“银十”旺季叠加节后补库需求的双重支撑下，钢市成交大幅放量，钢材库存也同步加速去化。加之青岛疫情的有效防控，临近周末的钢市开始试探性上涨。现“银十”旺季虽已过半，却并不意味着下半年的需求旺季即将结束。从往年下游工地施工的实际情况来看，在北方大范围入冬结冰之前，钢市整体需求的旺盛都有望得以延续。再加上“取暖季”限产对钢市供给的限制，全年高企的库存压力不断去化或将是大概率事件。届时，钢市也有望在不断好转的产业基本面支撑下逐渐走强。图表1：主要钢材品种价格变化（单位：元/吨）
1.2北材南下发运、到货量
本周北材南下受国庆假期影响，发运、到货都出现了不同程度的下降。其中东北发运大降19.68万吨，拖累发运合计下降10.46万吨。到货总量与上周相比下降26.58万吨，各区域到货增减互现。其中到货唯一增加的是华南的10.73万吨，到货下降较多的是环渤海山东的22.85万吨。考虑到国庆假期对发运影响的消退，下周北材、到货发运或有望都实现增长。（北材南下船运通产品现已全面升级，详情可
图表2：北材南下发运、到货量（单位：元/吨）
1.3主要钢材品种库存
本周钢材库存加速下滑，周度环比大降83.7万吨降幅5.4%。各品种库存也全都实现下降，其中社库降幅较大为螺纹的6.52%，社库降幅较小为冷轧的1.27%。各品种月度社库数据表现增减互现，其中月度社库降幅较大为螺纹的11.73%，月度社库增幅较大为中板的5.46%。
图表3：主要品种钢材库存
（单位：万吨）
1.4钢材产量
本周全国钢材产量继续下降，周度减产9.9万吨降幅0.93%。本周各品种产量数据增减互现，其中周度产量增幅较大为线材的1.4%，产量降幅较大为热轧的3.45%。月度对比当中除中板产量增加0.49%外，其他各品种产量数据全部实现下降。其中月度产量降幅较大为热轧的4.46%，月度产量降幅较小为冷轧的1.67%。图表4：主要钢材品种周产量（单位：万吨）
1.5主要钢材品种生产成本及盈利测算
本周由于原料端矿石走弱，各品种成本与上周相比下降40-50元/吨。受益于成本的下降，导致各品种盈利出现了不同程度的增加。其中螺纹利润增加41元/吨至60元/吨、热轧利润增加61元/吨至9元/吨、冷轧利润增加元/吨至元/吨、中板利润增加61元/吨至35元/吨。
图表5：主要钢材品种生产成本及盈利测算
（单位：元/吨）
2期货概况
2.1期现货市场对比
本周黑色系整体表现分化，各品种涨跌互现。至周五收盘，螺纹与上周相比下降1跌幅0.03%，热卷下跌32跌幅0.85%，焦炭上涨22涨幅1.06%表现最强，铁矿下跌44.5跌幅5.36%。本周螺纹期货表现再度弱于现货，螺纹期现基差降低至-58元/吨。图表6：四大品种期货连续收盘价走势图（单位：元/吨）图表7：螺纹基差价格走势图（单位：元/吨）
2.2期货虚拟钢厂成本及盈利
本周结合卓钢链独家钢厂生产成本及盈利测算模型来看，螺纹钢虚拟钢厂盈利为-15元/吨，较上周增加76元/吨，低于钢厂实际利润75元/吨。从图表7来看，虚拟钢厂盈利已在盈亏平衡线附近徘徊较长时间，后期虚拟钢厂盈利或逐渐远离盈亏平衡线。图表8：螺纹钢虚拟钢厂成本及利润变化图（单位：元/吨）
3原材料市场概况
3.1原材料市场概述
本周原料市场整体表现分化，除进口矿下跌4.12%外其他品种都实现上涨。其中涨幅较大的品种为国产铁精粉，周度上涨3.68%。各品种月度表现涨跌互现，其中表现较强的品种为唐山焦炭，月度上涨5.26%；跌幅较大的品种为青岛PB粉，月度下跌5.49%。图表9：原料价格变化表（单位：元/吨）
3.2钢坯、矿石库存
节后唐山钢坯库存45.67万吨，较上周下降4.46万吨降幅8.92%，与上月相比降库26.62万吨降幅36.82%。本周铁矿石港口库存与上周相比增库.62万吨至.52万吨增幅1.46%，与上月同期相比增库.71万吨增幅6.49%。从两者库存走势来看，短期唐山钢坯库存大概率继续去化，矿石库存或仍会继续积累。图表11：唐山钢坯库存、价格对比图（单位：万吨元/吨）图表12：铁矿石港口库存、价格对比（单位：美元/吨）
3.3铁水废钢成本对比测算
本周卓钢链测算模型的铁水成本与废钢价差收得-元/吨，与上周相比继续上升88元/吨，与上月同期相比上升72元/吨。本周铁矿走势相对废钢表现较弱，导致废铁差再度向平衡线附近靠拢。结合以下图表13来看，短期废铁差正处于上升空间，后期废铁差会回归平衡线附近。图表13：铁水废钢成本测算（不含税、元/吨）
4综述
随着节后需求集中释放的结束，累库风险逐步上升，市场情绪收敛，钢价难以持续走高，多地资源转弱下行，整体成交减少。但目前钢市高价风险有所释放，加之需求预期尚可，短期钢价或将偏强运行。
本周环保限产深入，其中唐山地区多钢企执行不同绩效评级不同比例限产措施且部分钢企也已完成停产退城搬迁，另武安、山西分别采取钢企整合与错峰生产等行动，叠加钢企近期检修不断，短期供应压力或将趋缓。
各原料中：铁矿，受节后需求难以延续，本周矿价逐步回落，港口库存继续增长，后期北方到港与澳巴发运均有减少，供应较前趋紧，铁矿底部支撑尚可，短期矿价或将稳中回暖。废钢，节后成材市场整体上行，带动本周废钢延续走高，但涨幅有所收窄。目前钢企到货增多，原料需求减弱，短期废价提涨或将放缓，持稳运行为主。焦炭，本周第四轮焦炭提涨逐步落地，焦价整体稳中有升。目前焦企开工积极但厂内库存低位，叠加下游钢厂仍有采购需求，短期焦价或将稳中偏强运行。
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